§1-2研究意义与目的

次贷危机引发的金融海啸席卷全球，对包括我国在内的世界经济产生了严重的影响，美国金融监管的缺失是导致这次危机的重要原因之一。金融监管是指为了经济金融体系的稳定、有效运行和经济主体的共同利益，金融管理当局及其他监督部门依据相关的金融法律、法规准则或职责要求，以一定的法规程序，对金融机构和其他金融活动的参与者,实行监督、检查、稽核和协调[1]。

美国政府为了摆脱危机，针对监管体制中的问题，积极推行金融体制改革，对金融监管采取了一系列措施，试图改善监管体制中的问题，对其金融监管体制进行了一系列改革。由于此次次贷危机，使我国对金融监管体制中存在的问题进行审视与研究，通过次贷危机可以看出美国金融监管的缺失，我国应对此问题进行认真反思，并对危机后美国政府对金融体制的改革加以关注，通过对美国金融监管体制改革的研究，再结合我国国情以此提高我国金融监管水平的同时，也为我国适时把握国际金融市场有利时机发展提供了有益的借鉴。通过对美国金融监管的反思以及对美国政府对金融监管体制改革的关注与探究，对我国金融监管体制的完善与提高得到了启示。

§1-3 研究方法和基本内容

1-3-1 研究方法

（1）文献分析法：对国内外研究文献进行研究与分析，在文献梳理的基础上，分析美国次贷危机后金融监管体制改革的主要研究方向以及可以深入研究的空间，并根据我国金融监管体制的实际情况结合美国此次改革，找到本文切入点。

（2）实证分析法：本文在此次次贷危机的基础上对美国金融监管体制的缺陷与不足，改革方案及改革后的成效进行实证分析；同时，根据美国金融监管体制的改革对我国现在金融监管体制所存在的问题进行实证分析，指出其主要问题，并提出相关的政策建议。

（3）定性分析与定量分析相结合法：对美国次贷危机发生后美国进行的金融监管体制改革方案进行定性分；并在此基础上，运用多元线性回归方法建立模型，对次贷危机的根源——次贷发放量进行定量分析。

1-3-2 基本内容

本文先对已有的国内外研究成果进行总结。然后在回顾美国金融监管历史的同时，对美国金融监管体制的发展、现状，框架及特点进行具体阐述与分析。由此次次贷危机分析美国金融监管的不足之处并对改革方案进行详细论述。再对改革方案进行评析，并建立模型，以量化数据对美国此次次贷危机的根源——次级抵押贷款的发放量进行分析。最后在次贷危机背景下分析我国金融监管体制的发展、现状、框架及特点，并在分析研究次贷危机中美国政府提出的金融监管体制改革政策的基础上，对我国未来金融监管体制提出政策建议。下图为本文框架

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图1.1 论文框架

Fig. 1.1 The framework of the research

§1-4 创新与不足之处

本文创新之处：参考以前学者对美国金融监管体制的发展及特点的研究，再对次贷危机爆发中美国政府提出的最新金融监管体制改革方案进行实证分析，并运用多元线性回归方法建立模型，对美国次级抵押贷款的发放量进行定量分析，由此发现中国金融监管体的薄弱环节，在美国改革的基础上结合中国国情进行思考与应对，这些就构成本文的理论贡献和创新之处，也正是论文写作目的。

本文不足之处：首先，由于获取金融监管相关文献的方法与途径的限制，可能在追踪国外在本领域的最新研究成果上有所不足；其次，由于本国在金融监管方面的数据存在一定的难度，所以在对本国进行分析时可能不够全面，在此方面还有很大的实证研究空间。

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第二章 金融监管相关文献及理论基础综述

§2-1 国内外研究状况

2-1-1 国外研究状况

“金融期货之父”利奥.梅拉梅德（Leo Melamed，2007）认为，次贷危机爆发的主要原因是政府监管缺位和信息不透明，由于这两种原因，使美国政府忽视了对次级住房抵押贷款债券的监管，而主要由评级机构来完成评级和监管，但是评级机构想获得更大的利益，所以由评级机构来进行监管时不妥善的，会给金融市场带来隐患。利奥.梅拉梅德同时认为金融创新对于金融市场是必需的，这是一种市场活力的表现，如果对这种活力过分限制，会影响市场的发展与进步，只需监管机构对这种活力进行有效的监管，所以监管机构的失职是导致次贷危机爆发的原因之一。

诺贝尔奖获得者约瑟夫.斯蒂格利茨（(Joseph Stiglitz，2007）表示：美联主席艾伦.格林斯潘（Alan Greenspan）在任时所实行的经济政策与此次次贷危机有很大关系。由于艾伦.格林斯潘较在长时间内实行低利率政策，助长了实体经济部门泡沫的增大，尤其是房地产市场内，存在严重的泡沫，由于这些原因从而引发了次贷危机。

现任美联储主席本.伯南克（Ben Brnanke，2008）则表示，次贷危机的根本原因是由于新兴市场经济体储蓄快速增长导致的全球经济失衡这一外部原因[2]。此言一出，遭到包括中国在内的许多新兴国家的反对。

诺贝尔奖获得者埃里克.马斯金（Eric Maskin，2008）指出，造成了此次危机的原因是美国政府的监管失误。在过去很多年中，很多住房抵押贷款应该不予以批准，但是由于贷款的发放过于宽松，而使这些不该发放的贷款被允许发放。埃里克.马斯金认为此次危机出现的这种大量不良贷款发放的情况应该不再出现，若要杜绝这种情况，美国金融将官当局起着主要的作用，只有监管机制更加有效，才能更彻底的杜绝这种情况的发生。

诺贝尔奖获得者保罗.克鲁格曼（Paul Krugman，2009）认为，由里根总统放任的财政政策和放松的金融监管政策是造成次贷危机的源头，其中放松的金融监管政策对次贷危机的影响更大，由于金融监管政策的放松，从而加剧了美国金融风险的累积。

著名市场投资人士乔治.索罗斯（George Soros，2010）表示，政府长时间的放松监管是造成次贷危机的原因。乔治.索罗斯指出自上个世纪八十年代以来，美国政府的经济政策由主流经济学家的市场万能论所主导，在这些自由理论的指导下，政府放松了金融监管，尤其是对金融衍生产品监管的放松，从而为此次危机埋下了祸根[3]。

2-1-2 国内研究状况

易宪容（2007）认为，金融机构产生风险的直接原因是下跌的房价造成抵押的房产无法正常变现。 樊纲（2007）表示，此次次贷危机的来源是忽视了金融创新过程中的风险。除此之外，另一重要原因是美国政府长期采取低利率政策。

黄泽民（2008）指出，美国金融监管体制的最大问题是整个监管体制缺乏宏观把握，这样的监管体制在监管过程中会出现许多问题与缺陷，所以监管体制建立在微观监管基础上是远远不够的，这个问题4

在次贷危机中已经完全暴露出来。

周小川（2009）认为，造成次贷危机的原因是美国监管机构责任交叉，监管内容种类繁多，从而在监管过程中出现许多不足，使有些金融机构可以逃避金融监管机构对其进行监管[4]；与此同时，欧美国家的市场环境也存在漏洞，会计制度过度放大金融活动、企业激励机制过分鼓励冒险、评级公司过多。

彭兴韵（2009）的表示，次贷危机的根本原因是由于美国过度追求完全自由市场竞争的经济体制以及忽视了政府监管的必要性。政府当局为了让美国金融市场可以更充分的自由化而不断下调基准利率，从而使美国居民储蓄率不断下降，大幅增加了债务负担[5]。并且由于监管环境较宽松，金融机构容易产生疯狂投机的现象，最后导致了此次次贷危机。

§2-2 金融监管的含义、对象和方法

1、金融监管的含义

金融监管是指政府通过特定的机构（如中央银行等）对金融交易行为主体进行的某种限制或规定[6]。从世界各国金融监管体制来看，凡是实行市场经济体制的国家，政府对金融体制的管制都会客观的存在着。戴相龙、黄达主编的《中华金融辞库》解释是：“金融监管”一词是金融监督和金融管理的复合词，它是指一个国家（地区）的中央银行或其他金融监督管理当局依据国家法规的授权对金融业实施监督管理的称谓[7]。张贵乐、吴军主编的《中央银行学》解释是：金融监管就是监管当局对各类银行和其他金融机构的监督检查和管制，以保证金融体系的安全、稳定，确保存款人的利益[8]。

2、金融监管的对象

金融监管的对象大体可分为两种：第一种是商业银行，受到的监管较为严格；第二种为非银行类金融机构，其中包括证券公司、信托投资公司和保险公司等金融机构，金融监管机构对该类机构所进行的监管与商业银行相比较为宽松。由于金融自由化程度在逐渐扩大化，所以金融监管的对象也是在不断扩大的[9]。比如在次贷危机中，美国在对信用评级机构和抵押贷款公司的监管出现了漏洞，所以美国此金融监管体制改革方案加入了对这两个金融机构进行监管。

3、金融监管的方法

金融监管的方法有很多种，其中主要包括预防性监管、中央银行的紧急救助，存款报信制度以及金融风险预警制度。其中预防性监管包含登记注册制度、清偿能力管制、资本充足率条件、管理评价、贷款集中程度限制、业务活动限制六个方面。

§2-3 金融监管的目标和原则

1、金融监管的目标

金融监管目标主导着具体政策和监管制度的建立、实施，所以金融监管理论和实践的核心问题是金融监管目标，并且金融监管理论的发展方向也受到对金融监管目标认识的影响。虽然金融监管的目标在不同的历史时期，不同的国家和地区会有所不同，但总体来说主要有两个方面：第一，首要目标为维护金融监管体系的稳定和安全。第二，具体目标是保护投资者和存款人的利益。[10]以上两个目标相辅相

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